据《证券时报》报道，继苹果之后，亚马逊市值也突破1万亿美元。日前，市场调研人士发表的观点文《亚马逊和苹果：估值相同，但相差一万亿英里》引起业界关注。该文认为苹果的成功在于定义了科技产品的“时尚与美”，而亚马逊的崛起则诠释了个性化与效率，以及对未来的远见，对亚马逊颇多夸张溢美之词。那么，亚马逊模式真比苹果更高明吗？

亚马逊市值高企的价值因素

众所周知，苹果的商业模式奠基于软硬一体的封闭生态，这是一个漫长的沉淀过程。乔布斯为苹果营造了这样的条件，而库克则实现了苹果的溢价。苹果所有的根基都指向操作系统（主要是iOS）这个灵魂所在，假如没有这个条件，苹果的万亿市值将是空中楼阁。

而亚马逊模式适合在互联网商业世界讲故事，亚马逊高明的地方就在于它主动创造了主营之外的价值去迎接机会。

诞生于1995年的亚马逊作为一家原本专注电商与新零售的互联网企业，与苹果、微软这类老牌科技公司相比可谓“年轻”。在推出AWS云、Echo音响、Alexa助手之前，业界还很难将其定义为科技公司。

但亚马逊改变了自身基因组成，它跳出了“电商”“零售”“互联网”三个标签的局限，为自身注入大量“科技”成分，成为一家真正的科技公司：

第一，AWS云是个重大转折，入主云计算市场比Microsoft Azure早了足足四年。

第二，智能家居Echo扬声器虽然AI方面比不上谷歌的训练速度，但是Alexa与电商零售网的结合给客户带来了效率，这让亚马逊智能硬件的应景性更具价值。

第三，切中新零售风的无人超市或许是亚马逊未来的另一个方向。

亚马逊市值高企的机会因素

除了亚马逊自身拥抱科技创造价值之外，市场风险捎带着意想不到的机会对其高市值的助推也起到了重要作用。

这些年，欧盟知识产权改革与隐私政策风波席卷了整个业界，首当其冲的是谷歌、Facebook这类与内容服务提供密切相关的互联网公司，而苹果、微软这类以产品为核心竞争价值的科技公司波及较小，而亚马逊的电商零售因被排除监管之外也幸免于难。

因而过去一年多时间里，谷歌、Facebook市值增长远不及亚马逊和微软。微软于今年早些时候市值重新超过谷歌且有扩大趋势，而亚马逊在去年9月其市值规模还与Facebook同为一个梯队，今年以来则暴涨一倍多跻身与苹果并列。

总之，亚马逊的市值高企有其自身主观能动的因素，也有客观市场的利好。

高市值是否存在泡沫成分？

财报数据显示，亚马逊2018Q2总营收529亿美元，其中净产品销售318.64亿美元，网络服务净销售61.05亿美元，网络服务运营收入16.42亿美元，实体店营收43.12亿美元，订阅服务营收34.08亿美元，广告和其他营收21.94亿美元。Q2运营利润29.83亿美元，其中AWS云的利润为16.42亿美元。

从财报结构来看，亚马逊主营电商零售营收占了大头，但是利润还不及次主营业务的云计算服务。

根据市场调研机构KeyBanc分析师报告，上半年亚马逊AWS市场份额为62%，低于去年同期的68%；微软Azure的份额从16%跃升至20%，谷歌的份额也从10%上升至12%。可见亚马逊AWS云市场份额遭遇了外围竞争者的蚕食，且主要对手是微软。

从Alexa支持的智能硬件布局情况来看，亚马逊正打造由AWS云支撑的商业物联网，这一计划同样与微软的最新战略“智能云、智能边缘”相撞。

尽管眼下看似微软是云市场最大的竞逐者，但亚马逊依然有着不得不与之合作的理由，因为二者都有一个共同的威胁——谷歌的AI。

云计算与人工智能是下一波技术革新的主要方向。这些年谷歌在人工智能方面的深耕已初步形成技术壁垒。为了抵御谷歌专有AI产品向更大范围市场渗透，亚马逊与微软去年达成合作并于今年8月开始实施，双方自有AI语音助手Alexa和Cortana互相植入对方硬件产品与软件平台中。

亚马逊在主营零售电商低增长的情况下，其潜力营收业务AWS虽增幅较大，但外围竞争依然激烈；智能硬件与物联网的布局囿于AI技术瓶颈其前景不甚明朗；无人超市目前处于起步阶段。所以，对亚马逊的商业理念过于夸大缺乏客观市场依据。事实上亚马逊也并未具备苹果稳坐业界第一的根基与实力，预计万亿市值之后的赛道，亚马逊在保住第二的位置上还有多次战略调整，若想追赶苹果为时尚早，亚马逊仍需创造更多核心竞争价值。

（本文系作者个人研究之观点，不代表本报立场。作者系资深互联网分析师。）