曾经的白马股康得新日前发布公告称，公司未能按照约定筹措足额偿付资金，“18康得新SCP001”（发行总额为10亿）不能按期足额偿付本息，已构成实质违约。康得新的这一则公告震动债市，这是2019年债市的第一家违约案例。而更让市场震惊的是，康得新是曾经市场普遍认可的白马股，账面现金达150亿元，而此时10亿却债券无法偿还？那么，此前漂亮的财务报表是否涉嫌财务造假？

手握150亿巨资却无法偿还10亿债券

作为一只多项财务指标良好、被市场公认优质白马股，康得新一度受到机构的高度关注，此次债务违约着着实实是向市场投下了一颗"雷"，瞬间引爆。其在A股市场的股价再过去的一周累计下跌18.6%。同期，上证指数、深成指和创业板指分别上涨1.65%、1.44%和0.63%，康得新所在的中小板指数上周也是以红线收官，周累计涨幅为1.29%。

一边是超短融实质违约，而另一边是漂亮的财报看起来康得新似乎并不缺钱。根据公司发布的2018年三季报数据显示，截至9月30日，得新总资产有367.2亿元，账面上货币资金150.14亿元，可供出售金融资产42.06亿元，准现金类资产占总资产比例约为70%。手握巨额现金却无法支付10亿的短期债务，市场质疑康得新的漂亮财报是否涉嫌造假，甚至深交所也要求其说明是否存在财务造假。

对于市场的疑问，一位接近康得新的人士透露称，公司账上不是没有钱，只是出现了临时性的兑付困难。尽管公司账目上有些资金，但专款专用，比如募集资金是不能用来兑付债券；此外，境外资金也需将用于偿还境外债务。

曾经700亿白马股陨落

除了10亿债务违约外，自2018年12月18日以来的一个多月，康得新连遭穆迪、惠誉、新世纪评级3家评级机构多次降级，评级机构直指控股股东康得集团质押比例高、信托违约、财产被查封等问题。

曾经，康得新营收和净利润曾一路上扬，2017年股价实现了翻倍增长，市值最高时达700亿元。那么，为何多项财务指标都很好的白马股为何会陷入债务违约的困境？仔细研究其年报，会发现康得新实际上并没有表面上那么有钱。根据2017年财报，公司2017年短期借款、长期借款、应付债券、一年内到期的非流动负债、其他流动负债科目等有息债务合计约为140亿元，利息支出为5.77亿。既然账上有150元额巨额现金，为何要四处融资，支付高额利息呢？如果上述人士所说的“有些资金是募资来的”是真相，但就算账面资金全都不能用，康得新的负债还是远超正常需求。而这巨额负债背后的利益相关，想必也只有康得新的高层才能知悉了。

当然，对于康得新是否涉嫌财务造假，这个金聪负债和现金流情况还无法断定，但可以确认的是，财务存在很多方面的疑问。在投资领域，看不清楚的公司不投资是“避雷”铁律，A股市场有3000多家上市公司，其中不乏优秀公司，为何要把我们有限的资金和财务有疑问的公司捆绑在一起呢？